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    投資不花“冤枉錢”,繼續聊聊買債基的科學姿勢

    2024-02-29來源:廣發基金

      投資有門道,理財沒煩惱。大家好,我是天天學長,歡迎收聽今天的《廣發投資進化論》。
      近期的債市持續上漲,咱們也收到了許多有關債基的咨詢提問。其中,就有小伙伴表示,債券基金的種類太多,想直接選收益最高的債基來買,這樣最簡單省事。
      但是,只看業績的選基方法,是否真的科學?今天,咱們就和大家聊一下,只看收益選債基會踩到哪些雷,以及都有哪些方法來更科學地選擇債基。
    影響債券基金收益的因素
      我們需要先了解,影響債券基金收益的因素都有哪些??偨Y起來,主要有四大方面:利率的變動方向、組合的久期、杠桿、票息。
      1.利率的變動方向
      債券基金的收益,有一部分來自于債券價格的變動。而債券價格的變動,會受利率變動的影響。一般來說,這二者成反向運動關系,即如果市場利率上升,那么債券價格下降,反之,市場利率下降,債券價格上漲。
      那如何了解市場利率?一般可以以十年期國債收益率作為代表,對其進行觀察?,F在,在許多財經網站上都能找到十年期國債收益率的走勢,同時我們也可以通過期貨軟件查詢國債期貨的走勢,作為參考。
      2.組合的久期
      債券的久期,可以簡單理解為收回債券利息和本金的平均時間。假設某只債券的久期是A,那么利率每上升0.1%,債券價格就會下降A乘以0.1%??梢钥闯?,久期越長的債券,對利率的變動就越敏感,債券價格的波動幅度也會更大。
      3.杠桿
      有些時候,為了增厚債券基金的收益,基金經理會選擇將債券借出去拿到現金,然后再把借到的現金買成債券,這種借錢買證券的做法就叫做杠桿。
      但杠桿也是一把雙刃劍,如果遇到債券市場行情不好,債券基金的凈值也可能會下降更多。出于對這種情況的擔心,債券基金對于杠桿的規模也是有限制的,對于開放型債券基金而言,杠桿的比例一般不能超過140%。
      4.票息
      票息也就是票面利息的意思。一般在期限相同的情況下,信用等級越高,票息越低,例如同期限國債的收益率基本都是比公司債更低的。
      根據以上四大因素,我們其實并不建議大家只看收益來選債券基金。如果一個債基的收益很高,那可能是因為基金經理在市場好的時候買長久期的債券,或者用了較高的杠桿,或者買了信用等級比較低的債券——總之,高收益的背后,也隱藏著相應拔高的風險,一旦出現債券市場變天或者債券違約等情況,那么投資者可能會遭遇更大幅度的回撤。
    選擇債基,還可以參考“美林時鐘”?
      那么,如何才能較為科學地選擇債券基金呢?在之前《買債基也有這么多講究?》這期節目中,我們給大家介紹了債基的不同品類,建議大家按個人風險承受能力來選擇。
      今天,學長再進一步講一講,除了考慮個人風險偏好,還可以結合經濟周期這一因素來選擇債券基金。
      想必大家都曾聽說過“美林時鐘”這一概念,它指導人們通過判斷經濟周期來對大類資產進行投資。但你知道,債券也有美林時鐘嗎?
      債券美林時鐘中,在衰退初期,有部分投資者可能還沒有意識到衰退即將到來,博弈氣氛較為濃厚,中短債基金就比較適合震蕩的債券市場環境;同時,也可能也會有部分投資者堅信衰退的到來無法避免,長久期的純債基金就比較適合有這種看法的投資者。
      步入衰退后期,投資中長期限、高等級信用債的策略會受到不少投資者的青睞。這是因為此時高等級信用債的違約風險一般較低,并且隨著經濟衰退、利率下行,中長期限債券的價格漲幅往往會比中短債的漲幅更大。
      再下一階段,是復蘇前期。當經濟逐步好轉時,信用評級較低的公司往往也度過了最難熬的時期,違約風險減輕,低等級信用債的表現可能會更好。而在債券期限的選擇方面則不宜過長,可以開始降低久期。
      在經濟復蘇后期到繁榮前期這個階段,大家的風險偏好往往也會提高,股票市場的表現一般也比較好,此時中短債基金可以作為防御性的配置工具,有的基金經理可能會通過購買低等級信用債的方式來增厚收益。
      到了繁榮后期,隨著經濟增長,物價壓力也在持續增大,央行一般會采用緊縮性的貨幣政策防止物價上漲過快,這可能導致債券市場流動性緊張,從而出現債券價格下跌的情形。這樣的環境下,以投資中短債、希望獲得票息收益為主的債基,往往更適合投資。
      繁華之后,經濟衰退初見端倪,這就又開始了新一輪的周期循環,周而復始。
      以上就是本期要分享的全部內容,如果覺得我們的內容還不錯,歡迎轉發朋友圈分享給家人朋友。我是天天學長,我們下期再會。

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